鸥翎投资是否真的有实力对58同城进行收购？

　　文 | 柴佳音

　　来源 | 投中网

　　2020年4月2日晚间，多家媒体报道称，58同城董事会宣布收到鸥翎投资（Ocean Link Partners Limited）发出的一份不具约束力的收购要约，以每股A类或B类普通股27.50美元现金，或55美元/ADS报价收购公司所有流通普通股。

　　2020年4月3日，58同城向投中网确认了这一消息，并指出收购方案为此前爆出的第二种，即以55美元/ADS报价收购公司所有流通普通股，“58同城董事会表示，将会尽快对此要约进行评估。”

　　投中网为此联系鸥翎投资，后者表示“不便发表言论”。

　　受此信息影响，58同城股价上涨12.98%，盘中涨幅更是一度高达15.74%，截至4月2日收盘，58同城市值为78.95亿美元（约合人民币559亿元）。

　　根据4月2日收盘价，鸥翎投资55美元/美国存托股票收购意味着溢价4.24%，即交易总额将超过80亿美元（约合人民币567亿元）。

　　投中网了解到，鸥翎投资核心团队由在旅游业和投资圈地位举足轻重的江天
一、郑南雁、梁建章、张弛四位合伙人组成，被称为“梦之队”。与此同时，鸥翎投资与携程关系密切，参与的投融资几乎全部围绕携程的旅游业务进行。

　　此般密切关系使得诸多业内人士将此次鸥翎投资的意向收购与携程的幕后推动产生联想。但从现有资料来看，尚无法确定携程将在其中扮演何种角色。

　　质疑迭起：“鸥翎真的有实力收购？”

　　成立四年来，专注于旅游生活类投资的PE机构鸥翎投资一向低调，披露的信息并不多。

　　2016年上半年，拥有多年丰富旅游投资经验的江天一遇上多年深耕旅游业的郑南雁，两人一拍即合，创立鸥翎投资。

　　据了解，江天一曾为凯雷投资亚洲基金董事，曾投资开元酒店、桔子水晶、铂涛集团等；而郑南雁则是铂涛酒店集团的创始人。

　　2016年8月，随着梁建章和张弛的加入，鸥翎投资豪华阵容“梦之队”组成。郑南雁曾是梁建章的得力干将，江天一与张弛曾一起供职凯雷投资集团，而凯雷资本又是铂涛集团的投资人，彼此之间的默契不言而喻。

　　值得一提的是，梁建章和张弛加入的同时，也带来了携程旅行网和泛大西洋投资集团两大财团。

　　此后，在旅游业的各类投资事件中，经常可以看到鸥翎投资、凯雷投资集团、太平洋投资集团、携程四家“你方放唱罢我登场”的场景：开元酒店、世纪明德、众荟等皆是如此。

　　CVSource投中数据显示，截至2019年末，鸥翎投资投资事件18起，已投企业16个；管理2个基金，管理规模为1-10亿人民币，基金币种为人民币及美元。偏好领域为旅游户外、景点及设施、交通出行；偏好轮次为B轮、B+轮、C轮。

　　成立至今，鸥翎资本已投企业中共有4家登陆资本市场：同程艺龙、开元酒店分别在201
8、2019年赴港IPO；2016年，世纪明德和众荟相继登陆新三板。

　　然而，疫情期间，鸥翎投资核心战略伙伴携程业务在疫情间屡屡遭受打击。由此，不乏有人质疑：鸥翎投资是否真的有实力对58同城进行收购？

　　对此，知情人士对投中网透露称，“鸥翎投资打算主要用股本及可能的债务资本来支付对价，至于具体是否可以完成，尚不清楚。”

　　喜忧参半：58该卖身吗？

　　近期，58同城发布的2019年全年财报中，58同城营收155.8亿元，同比增长18.6%，并维持了86.4%的毛利率水平，超过了之前的预期上限。

　　58同城董事长兼CEO姚劲波曾在公司2019年第四季度财报会议上表示，如果今年下半年疫情过去，58同城预计将回到两位数的增长。

　　该财报显示，58同城的营收主要来自于会员营收跟在线推广收入，但这两个业务的同比增速均下滑。以在线市场服务同比增速为例，19Q2为23.8%、19Q3为20.1%、19Q4为19.3%。这说明，58同城的业务模式面临一定的增长困局。

　　核心业务增长下滑自然会导致营收增长下滑。

　　从数据上来看，58同城2018年第三季度至2019年第四季度，营收增速分别为33.21%、30.55%、22.54%、20.53%、17.40%、15.1%，呈接连下滑之势。

　　从股价表现上看，自2013年10月1日上市自2018年以来，58同城股价持续上升。2018年，58同城股价达到历史最高的89.9元，之后一直便处于下跌状态。

　　但是，从整体数据增长来看，58同城在2019年第四季度的营收、净利润都维持一定的同比增长，尤其是净利润实现同比增长535.1%，在互联网行业可谓是少数的保持双增长的企业。

　　基于长期积累的平台资源及较为亮眼的业务数据，对于鸥翎投资来说，58同城算是一个理想的标的。前述知情人士对投中网透露称，“若58同城的平台力量可以与鸥翎投资的旅游生活类资源产生联动，对双方均是共赢。”

　　值得一提的是，近期58同城布局非常活跃。

　　其中，2020年3月，58同城宣布与二手车电商平台优信集团签订协议，以1.05亿美元收购优信拍业务相关的资产。2020年4月，58同城、58爱房又宣布向重庆房产经纪企业“到家了”共同投资5亿元。

　　“昔日‘一家独大’的58同城也会遭遇流量天花板。”前述知情人士对投中网表示，“若58同城接受鸥翎投资私有化要约，谋求转型，PC时代延续下来的门户生态会全然被颠覆。”