当ARM被英伟达收购成为美国公司，不仅仅是华为，被列入到“实体清单”中的所有中国科技企业都可能将会遭受芯片断供问题。但此项交易尚待中国、美国、欧盟和英国等批准。

综合编辑｜陈睿雅

来源：中国企业家杂志

9月13日，英伟达宣布从软银（Softbank）手中购买英国手机芯片设计厂商ARM的要约。如果成交，400亿美元的收购价格，将使这起交易锁定在半导体行业有史以来规模最大交易的位置上，而英伟达也将成为芯片行业的巨无霸。

根据英伟达、软银和ARM董事会批准的交易条款，英伟达将向软银支付总计价值215亿美元的英伟达普通股和120亿美元的现金。此外，在ARM满足特定财务绩效目标的前提下，软银可能还会获得最多50亿美元的现金或股票。英伟达还将向ARM员工额外支付15亿美元期权。

在英伟达与软银的交易完成之前，软银持有ARM75%的股份，剩下25%的股份由软银旗下愿景基金（Vision Fund）持有。根据协议，软银和价值1000亿美元的愿景基金在英伟达的持股比例将减少至6.7%至8.1%。值得注意的是，该交易不包括ARM的物联网业务。

但此项交易尚需获得中国、美国、欧盟和英国的批准，预计监管审批可能需要长达18个月时间。

为何转手ARM

“我是英国退欧后首批对英国进行大赌注的人之一，我将把ARM交易视为我一生中最重要的交易。”孙正义曾在2017年这样对投资者说。

2016年，软银斥资320亿美元收购ARM。为了买下ARM，孙正义首次减持阿里巴巴巴巴股票，套现100亿美元；随后又将盈利状况良好的芬兰游戏公司Supercell卖给了腾讯，获得86亿美元，为收购ARM提供了流动性。毫无疑问，ARM体现了孙正义在物联网方面的野心。

ARM本身不生产任何终端产品，不设计最终出售的芯片。ARM的商业模式是IP授权模式。2016年~2019年，ARM共签署的授权许可总数分别为1442、1557、1694、1767个，是全球最大的芯片IP（知识产权）供应商。

ARM的CPU架构几乎支持着全球九成以上的手机芯片，包括苹果、高通、三星、联发科和华为等在内的芯片和智能手机巨头都长期依赖ARM。今年6月23日，苹果全球开发者大会上，苹果CEO蒂姆·库克（Tim Cook）宣布，苹果将用两年时间，将Mac电脑使用的英特尔芯片全部替换成苹果自研芯片。苹果芯片采用的正是ARM架构，这意味着苹果正式与X86架构的英特尔分手。

按照原计划，孙正义的目标是让ARM在2023年7月10日前上市。

从2015年到2019年，ARM的总营收都在不断上升，ARM在研发上的投入也在逐年加大。2017至2019年，ARM的研发投入均在7亿美元以上，占总营收的40%左右，这包括招聘了大量的员工和对新技术的开发投入。

在收购时，孙正义还承诺将在五年内使ARM在英国员工人数增加一倍。据软银财报，ARM已从2016年的4852名员工，增长到2019年的6738名，共增加了1886名员工，其中技术人才占据近80%，高达5375人。

但研发大幅投入的同时，2017年以后ARM的净利润不断下降。2015年ARM的利润为8.43亿美元，到2019年ARM的净利润仅为2.76亿美元。

尽管孙正义对ARM的投入不遗余力，但疫情进一步放大了ARM的收入威胁。软银在财报中指出，由于新冠肺炎疫情的暴发，下一财年，消费类电子设备的出货量可能会下降，导致技术使用收入下降，而面临收入下降的半导体公司可能会推迟许可决定，导致技术许可收入下降。

此外，随着愿景基金出现问题，包括WeWork在内的多项投资计划导致软银出现约125亿美元的营运亏损，软银的债务和财务危机迫使其不得不改变计划。

今年以来，软银通过出售部分T-Mobile股份、阿里巴巴股票期权合约、旗下电信子公司、软银电信子公司21.7%的股份等，大力实施筹资计划。截至8月初，其4.5万亿日元的筹资计划已完成95%。如今，孙正义最为看重的ARM，也走到出售的节点。

今年8月12日，软银2020年第一季度财报发布后的第二天，孙正义公开表示，他正在考虑出售ARM的部分或全部股份，并已经在就该事宜展开谈判。

苹果、台积电、富士康、高通、英伟达一度都曾是这笔交易的潜在买方。最终，这笔交易落到了英伟达身上。英伟达创始人、CEO黄仁勋表示，他看重ARM的商业模式，并希望扩大其广泛的客户基础，他强调英伟达为此次收购花费了大量资金，没有动机做任何会导致客户背离的事情。

中国科技界将受哪些影响

今年7月，英伟达首次超过英特尔成为美国市值最高、全球第三大半导体厂商，市值领先英特尔近1000亿美元，仅次于三星电子、台积电。目前，英伟达市值超3000亿美元。

目前，英伟达在智能手机、平板、电视、IoT等领域几乎没有市场份额，收购ARM无疑将填补其在这部分的空白。而且，近年在移动设备之外，ARM重金投向了汽车、数据中心和物联网设备，这些都与英伟达的发展方向不谋而合。

黄仁勋曾在接受《福布斯》采访时提出：“我们将进入一个全新的阶段，我们要创建一个比今天使用的互联网大数千倍的互联网。因此，我们希望为这个AI时代创建一家计算机公司。”

英伟达收购ARM，或使华为等中国企业的现状雪上加霜。据虎嗅报道，华为海思等中国企业已经获得了ARM v8的永久授权，因此至少在目前的架构体系之下，国内半导体设计厂商的后续规划工作并不会被打乱。当ARM被英伟达收购成为美国公司，未来的授权就更加困难，甚至设计能力也都要被锁死，毕竟海思等企业使用的都是ARM公版架构。而假若得不到及时授权，中国半导体设计公司都将面临产品迭代进度趋缓、竞争力落后的难题。

兴业证券则指出，若此次交易成功，不仅仅是华为，被列入到“实体清单”中的所有中国科技企业都可能将遭受芯片断供问题。这就意味着，不少中国芯片设计公司不得不寻找ARM的替代品，而这也会对ARM的业务构成影响。

根据ARM中国此前发布的声明显示，2019年合资公司营收年增长近50%，占ARM全球IP业务的27%和营收增长的100%。此外，ARM在华的唯一一家合资公司安谋中国，正处在换帅的风波中，尚无定论。

根据各国垄断法规定，只要收购的企业在该国有业务，就需要得到当地反垄断部门的批准。英伟达和ARM的产品是面向全球销售的，合并以后的公司推出的产品有潜在的价格垄断，可能损害当地买家的利益，所以此项收购案还需要得到中国、美国、欧盟和英国等国的反垄断部门批准。此前，高通宣布以440亿美元收购恩智浦，但被中国一票否决。此次英伟达收购ARM，也将面对同样的压力。

实际上，英国也是这项交易的重要反对派。8月5日，ARM联合创始人赫尔曼·豪瑟（Hermann Hauser）接受媒体采访时表示，如果将ARM卖给英伟达，这将是灾难性的。他呼吁英国政府介入并阻止收购。此外，英国工党也对这起交易持反对态度，称如果他们认为收购可能对英国构成威胁，英国政府会毫不犹豫地进一步调查此事。

这项高达400亿美元的交易仍有很大的不确定性。

参考资料：

《英伟达离“半导体老大”，就差临门一脚》，虎嗅

《被软银收购近4年，Arm表现如何？》，半导体行业观察

《孙正义终于卖了Arm！英伟达400亿美元接盘，交易需中国批准【附双方声明】》，智东西

《英伟达400亿美元收购ARM，或进军CPU领域直面英特尔》，机器之能

《官宣！孙正义将“十年挚爱”拱手让人！作价400亿美元，软银集团向英伟达出售Arm》，21世纪经济报道