证券时报记者 余胜良

去年，快手的估值曾传出200亿美元、250亿美元、300亿美元等多个版本，现在又跳了一下，到了500亿美元，这是最近传出快手IPO的估值。

500亿用美元标记起来似乎没有多少，如果换算成3384亿元人民币，就会让投资者更有概念，这个市值，已经和万科、格力电器相当，在整个A股中都排在前30名之列。

现在似乎到了科技互联网企业的狂欢季，苹果、特斯拉、微软等节节高升，国内京东、美团、拼多多也是你争我抢，连小米最近也涨了一波。

这一波科技股的高潮，是云计算公司Snowflake，成为有史以来规模最大的软件IPO，Snowflake最初发行价为75美元~85美元，后上调到100美元~110美元，上市前夕，Snowflake再次上调发行价到120美元。上市开盘价就到了245美元，一度上涨到319美元。现在市值也有600多亿美元，这个公司的年营收只有不到2.65亿美元。

要知道，为美股IPO定价的都是久经沙场的投资者，因为时有公司破发，他们定价小心谨慎，但是从不断上调的价格可以看出，他们看好后市，想要争抢这家公司的份额。连从来不涉足IPO、小心谨慎的巴菲特，都将第一个IPO投资送给了Snowflake。

贝壳是另一个资本市场进入亢奋期的案例，在贝壳之前，已有很多提供房屋交易信息的网络公司在美股上市，大多后来表现不佳，美股投资者还是将贝壳IPO定价为20美元，现在贝壳股价已超过58美元，市值超过658亿美元。

快手传出估值500亿美元，很可能是受市场乐观情绪的影响，市场情绪总是相互传染，同类型企业在资本市场上的表现，会鼓舞投资者，也会让拟上市公司胆子更壮。

快手本来是一个图片制作工具，2012年11月转型为短视频社区，用户用来记录和分享生产、生活，同台竞争的还有秒拍、小咖秀、小影等，后来快手胜出，但是到了2015年，抖音出现，两个现象级产品开始竞技。

目前快手整体估值500亿美元，似乎也不算高，衡量快手是否值500亿美元，还要看其未来怎么赚钱。9月16日快手宣布8月快手电商订单量超5亿单，快手电商日活已经突破1亿。过去12个月，快手电商累计订单总量仅次于淘宝、天猫、京东、拼多多，而京东和拼多多现在都是千亿美元级别。

如今的资本市场行情和2018年形成鲜明对比。当年很多互联网科技类公司在港股上市破发，最知名的是小米和美团，定价不及创业者预期，市场行情不好还先后破发。当时被称为行业寒冬，不少独角兽都没有走出来，投资者也缺少退出途径，行业一片哀嚎。

最近两三年，不少熬不下去的公司破产倒闭，能够熬下来，并且发展良好的公司，很容易得到市场肯定。另外，在疫情大背景下，不用线下接触的互联网企业成为受益者，投资者将这类企业看作需要争抢的核心资产。对资本市场而言，这是繁荣发展的好机会，不过对投资者而言，还要看价格是否合适。

快手最大的威胁来自抖音，抖音动作太过迅猛，赚钱能力强，花钱能力更强，在人才、用户、渠道争夺上达到极致，抖音定位一二线城市白领，快手定位三四线城市，两者现在定位迥异，但是未来很有破圈可能，快手如果向上突破，比抖音往下突破的难度更大。这是快手发展的不确定因素。